بررسي بازده و نوسان پذيري بازده صنعت سرمايه گذاري در ماه هاي محرم و رمضان

Examining the Return and the Return Volatility of Investment Industry in the Months of Ramadan and Muharram

مالي رفتاري يكي از شاخه هاي نوين مالي است كه ديدگاه هاي ارزشمندي بر مباحث مالي افزوده است. از جمله مي توان به تاثيرگذاري ايام و مناسبات ويژه بر شاخص هاي بازارهاي مالي اشاره كرد. در اين راستا، بررسي اثرات ماه هاي مذهبي در ايران- محرم و رمضان- اهميت ويژه اي دارد و داراي نتايج درخور توجهي است. در اين پژوهش، اثر ماه هاي رمضان و محرم بر بازده و نوسان پذيري بازده صنعت سرمايه گذاري در بورس اوراق بهادار تهران بررسي شده است. براي اين منظور، از مدل هاي گارچ و داده هاي مربوط به بازه زماني 31/05/1388 تا 30/05/1394 استفاده شده است. طبق يافته هاي تحقيق، در صورت درنظر نگرفتن اثر روند زماني، نوسان پذيري بازده در ماه هاي محرم و رمضان كاهش مي يابد؛ اما در نظر گرفتن اثر روند زماني موجب مي شود كه بازده و نوسان پذيري بازده با شروع ماه رمضان افزايش يابد و به تدريج اين اثر در طول ماه كاهش مي يابد. اين روند در ماه محرم فقط براي نوسان پذيري بازده وجود دارد.

Behavioral finance is a new branch of finance that has been added valuable points of view on financial subjects، including the impact of special days on the financial market indexes. Hence، examining the effects of the religious months in Iran - the months of Ramadan and Muharram - is particularly important and has considerable results. In this paper examined the effects of the months of Ramadan and Muharram on the return and the return volatility of investment industry on the Tehran Stock Exchange. For this purpose، GARCH models and data in the period of 08/22/2009 till 08/21/2015 was used. The achieving results indicate that if the time trend effect doesn’t take into account، the investment industry volatility decreases in the months of Ramadan and Muharram. But by taking into account the time trend، the return and the return volatility of investment industry increases with the start of the month of Ramadan and the effect gradually decreases during the Month.