بررسي تاثير حاكميت شركتي بر سرعت تعديل ساختار سرمايه با استفاده از روش گشتاور تعميم يافته

Investigating the Effect of Corporate Governance on Capital Structure Adjustment Speed using Generalized Method of Moments

هدف اصلي اين پژوهش بررسي تاثير ساز و كارهاي حاكميت شركتي شامل: سهامدارن نهادي، تمركز مالكيت، درصد سهام شناور آزاد و نسبت مديران غير موظف، بر روي سرعت تعديل ساختار سرمايه شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. بدين منظور، از اطلاعات 114 شركت براي دوره زماني 9 ساله (1384 تا 1392)، مدل تعديل جزئي آستان هاي و روش گشتاور تعميم يافته براي آزمون فرضيه هاي پژوهش استفاده شده است. نتايج آزمون فرضيه ها نشان داد كه ميان درصد سهام شناور آزاد و نسبت مديران غيرموظف با سرعت تعديل ساختار سرمايه رابطه غير مستقيم معنادار وجود دارد؛ اما رابطه مستقيم ميان تمركز مالكيت و سهامدارن نهادي با سرعت تعديل، معنادار نيست؛ همچنين سرعت به دست آمده براي شركت هاي ايراني 57 درصد ميب اشد كه نشان دهنده سرعت بالاي تعديل ساختار سرمايه در بين شركت ها است.

The main purpose of this paper is investigating the effect of corporate governance mechanism such as stock institutional ownership، ownership concentration، free flow stock، and non-executive directors on capital structure adjustment speed in TSE. In this way، we use data for 114 firms listed on TSE during 2006-2014 and Partial Adjustment models and generalized method of moments for testing hypothesizes. Our findings show that there is a significant indirect relationship between free float stock and non-executive directors with capital structure adjustment speed. But the direct relationship between ownership concentration and stock institutional ownership wasn't significant. The results suggest that adjustment speed for Iranian firms was 57% that's relatively high speed.