بررسي رابطه بين بازده اضافي ناشي از استراتژي مومنتوم و ريسك سيستماتيك در بورس اوراق بهادار تهران

The Relationship between Excess Return of the Momentum Strategy and Systematic Risk in Tehran Stock Exchange

كسب سود بيشتر، يكي از مهمترين عواملي است كه سرمايه گذاران را به سرمايه گذاري در بورس اوراق بهادار تشويق مي كند. به دليل عدم اطمينان موجود در بازار بورس اوراق بهادار و تاثير آن بر سرمايه گذاري، در اين پژوهش به بررسي اهميت استراتژي جنبش حركتي (مومنتوم) پرداخته شد. بر اين اساس با توجه به جامعه آماري و نيز محدوديت هاي در نظر گرفته شده 48 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران براي دوره اي 6 ساله از سال 1387 تا 1392 مورد بررسي قرار گرفتند. نتايج تحليل داده ها نشان ميدهد كه بيشتر استراتژي هاي معاملاتي اوراق بهادار، پرتفوي برنده ريسك سيستماتيك بالاتري را نسبت به پرتفوي بازنده نشان مي دهند. همچنين، در دوره شش ماهه بيشترين بازدهي اضافي ناشي از به كارگيري استراتژي مومنتوم ايجاد شده است كه در اين دوره رابطه بين ريسك سيستماتيك و بازدهي بسيار قوي است.

Profit is one of the most important factors that encourage investors to invest in the Stock Exchange. Because of the uncertainty in the stock market and its impact on investment، in this study، the importance of momentum strategies (momentum) was discussed. To this end، 48 companies listed in Tehran Stock Exchange for a period of 6 years from 1387 to 1392 were studied. The results of the analysis show that the majority of the securities portfolio trading strategies winner than a loser portfolio shows systemic risk. Also in the six-month period the highest excess returns from deployment strategy has created momentum in the course of the relationship between systemic risk and efficiency is very strong.