بررسي تأثير كوته بيني مديران بر بازده آتي سهام شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Investigate the effect of ROA in companies listed on Tehran Stock Exchange

اين تحقيق در پي بررسي تاثير تاثيركوته بيني مديران بر بازده آتي سهام شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده است. كوته بيني شرحي از يك شكل سوگيري يا گرايش است كه محدوديتي جدي و مهم براي توجه به گزينه ها و پيشنهادها در انتخاب و تصميم گيري ايجاد مي كند. در حقيقت كوته بيني به معناي بيش از واقع ارزيابي كردن عايدات كوتاه مدت و كمتر از واقع ارزيابي كردن عايدات بلندمدت توسط سرمايه گذاران فعال در بازار است. درحقيقت، دربازار هاي فاقد ويژگي كارايي، سرمايه گذاران و تصميم گيرندگان، ارزش شركت را تنها براساس آنچه درگذشته اتفاق افتاده است و يا درآينده نزديك رخ خواهد داد، تعيين مي كنند و اهميت كمتري به توانايي هاي بالقوه شركت درآينده دورتر قايلند. با توجه به اهميت كوته بيني اين تحقيق در پي بررسي تاثير كوته بيني مديران بر بازده آتي سهام شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده است. در اين تحقيق شركت هايي را داراي مديريت كوته بين در نظر گرفتيم كه با داشتن عملكرد مثبت مالي و افزايش بازده دارايي ها، هزينه هاي بازاريابي و تحقيق و توسعه آن ها كاهش يافته است. به طور كلي استفاده از يك نمونه از شركت هاي بورس اوراق بهادار در فاصله سال هاي 1385 الي 1393 بيانگر اين نتيجه بوده است كه در صورت وجود كوته بيني مديران، شاهد كاهش بازده ساليانه آتي سهام شركت هاي نمونه بوده ايم. در واقع نتيجه بدست آمده نشان دهنده آن است كه بازده ساليانه آتي سهام در شركت هاي با كوته بيني مديران كاهش يافته است، هرچند كه اين نتيجه از نظر آماري معنادار نبوده است.

Myopia is a form of bias or tendency that creates a serious and important limitation for considering options and recommendations on the selection and decision-making. Myopia، in fact، means the overestimation of short-term benefits and underestimation of long-term benefits by active investors in the market. In markets free from the efficiency features، investors and decision makers determine the value of firms according to what occurred in the past and might happen in near future and do not consider the potential abilities of the firm in a more distant future. Considering the importance of myopia، this article aimed to study the effect of managerial myopia on future stock returns of companies listed on TSE. In this article، companies with managerial myopia were selected where marketing and R&D expenses declined by the positive financial performance and ROA increase. In general، using a sample which consisted of companies listed on TSE from 2006 to 2014 we observed decreasing future annual returns of stocks. In other words، it had no effect on the relationship between the abnormal returns and managerial myopia. In case of managerial myopia، the result was not statistically significant، however.