روش رتبه بندي فازي براي انتخاب پورتفوي بهينه در بورس اوراق بهادار تهران

Fuzzy Ranking Method for Portfolio Selection in Tehran Stock Exchange

مسئله انتخاب پورتفوي سهام از جمله مسائل مهم تخصيص سرمايه و بودجه بندي در مديريت مالي است كه از ديرباز الگوهايي جهت انتخاب بهينه آن ارائه شده است. در اين مقاله يك روش رتبه بندي فازي براي اين منظور ارائه مي شود. اين تحقيق به صورت پيمايشي در بازار بورس اوراق بهادار تهران انجام شده است. جامعه آماري آن شامل 50 شركت برتر بورس تهران در سال 1387 است. با بررسي داده هاي مالي اين شركت ها، 20 شركت به عنوان نمونه اماري انتخاب و بازده هاي هفتگي آنها براي سال 1387 محاسبه شده اند. در اين تحقيق 20000 پورتفو با استفاده از يك برنامه كامپيوتري توليد شده كه هر كدام شامل 20 شركت مختلف است كه ميزان سرمايه گذاري آنها در بازه %0 تا %100 و به صورت كاملا تصادفي انتخاب شده اند. عدم قطعيت بازده هر پورتفوي تصادفي با استفاده از يك عدد فازي ذوزنقه اي نشان داده شده است. سپس يك شاخص رتبه بندي مورد استفاده قرار مي گيرد كه به تصميم گيرنده اجازه مي دهد تا پورتفوهاي گوناگون را مقايسه و بهترين را انتخاب كند. نتايج تحقيق نشان مي دهد كه مي توان چند پورتفوي بهينه را متناسب با ميزان ريسك گريزي سرمايه گذار در بازه هاي مختلف رتبه بندي كرد. در اين تحقيق سه پورتفوي بهينه پيشنهاد شده است.

Portfolio selection problem is an important field of capital assignment and budgeting in managerial finance and had proposed patterns for optimal selection of portfolio from the past. For this purpose we suggest a fuzzy ranking method with mathematical approach. This research is a survey in Tehran stock exchange. Statistical population inclusive 50 superior companies of Tehran stock exchange in 1387. By survey of financial data of these companies, 20 companies have selected and weekly returns in 1387 have been calculated for them. In first stage, 20,000 random portfolios have been generated by a computer program. Each of these portfolios is composed of 20 companies that quantity of investment in each of them are between 0% and 100% and selected randomly. The uncertainty on the returns of each portfolio is approximated by means of a trapezoidal fuzzy number. A rank index that accounts for both expected return and risk is defined, allowing the decision-maker to compare different portfolios and select best portfolio. Conclusions showed that, according to risk aversion of investor, several optimal portfolios can be selected. In this article we suggested 3 optimal portfolios.