تراز پرداخت‌ها به عنوان يك پديده پولي : تحليلي در چارچوب يك الگوي اقتصادسنجي كلان ساختاري كوچك مقياس

Balance of Payments as a Monetary Phenomena: A Study within a Small Scale Structural Macroeconometric Model Framework

مقاله حاضر به بررسي تجربي اعتبار نظريه نگرش پولي به تراز پرداخت­ها و رابطه بين كسري تراز پرداخت­ها با سطح عمومي قيمت­ها و كسر بودجه دولت در چارچوب يك الگوي اقتصادسنجي كلان ساختاري مي‌پردازد. معادلات تصريح شده با استفاده از داده‌هاي سري زماني سال­هاي 1338 تا 1386 و به روش هم جمعي برآورد شده­ اند. نتايج شبيه‌سازي آثار سياست‌هاي پولي و ارزي توسط الگو حاكي از آن است كه 10% افزايش در نرخ سپرده قانوني، سطح عمومي قيمت­ها را در سال­هاي پس از اجراي اين سياست به طور متوسط حدود 11/5% كاهش مي‌دهد و تراز پرداخت­‌ها به طور متوسط حدود 30% بهبود مي‌يابد. اجراي سياست پولي انقباضي از طريق كاهش بدهي بانك­ها به بانك مركزي نيز اثر مشابهي را در الگو بر سطح عمومي قيمت­ها و تراز پرداخت­ها بر جاي مي­گذارد. در خصوص ارزيابي اثر سياست تنزل ارزش پول ملي، نتايج شبيه‌سازي الگو حاكي از آن است كه اگر نرخ ارز 20% افزايش يابد، تراز پرداخت­ها با بهبود نسبي، به طور متوسط حدود 20% بيشتر مي­شود، اما سطح عمومي قيمت­ها در سال­هاي پس از اجراي اين سياست به طور متوسط حدود 7% افزايش مي­يابد. نتايج مطالعه ضمن تأييد نگرش پولي به تراز پرداخت­ها، در مجموع حاكي از آن است كه گرچه هر دو سياست پولي انقباضي و تنزل ارزش پول ملي به بهبود تراز پرداخت­ها منجر مي‌شود، ولي سياست پولي انقباضي مناسب­تر است، زيرا برخلاف سياست تنزل ارزش پول ملي، سطح عمومي قيمت­ها را كاهش مي­دهد.

This paper examines the determinants of trade and inflation and validates the Monetary approach to the balance of payments in the Iranian Economy within a structural macroeconometric model . The model is estimated by using time series data for the period 1338 to 1386 and with the aid of cointegration estimation technique. Dynamic simulation within the entire sample period is used to test the validity of the constructed model. To asses the effects of monetary and fiscal policies, first a contractionary monetary policy is conducted through the 10% increase in the required reserve ratio. The comparison of simulation result by the base line indicates that the general price level decreases by 11.5% on the average in the following years. Also balance of payment improves by 30%. A contractionary monetary policy which is implemented by reducing bank debt to the central bank, generated the same results. To see the effects of devaluation on inflation, and the balance of payments, the Rial-Dollar exchange rate is increased by 20%. The simulation results indicate that the general price level will increase by 7% and balance of payment improves by almost 20%. In sum, our simulation results confirm the monetary approach to the balance of payments in Iran. Both contractionary monetary policy and devaluation affects the balance of payments. But contractionary policy is more favorable, because it reduces the general price level .