بررسي قاعده پولي بهينه در يك اقتصاد باز كوچك در دو رژيم نرخ ارز شناور و مديريت شده

Optimal monetary rule under floating and managed exchange rate

در اين مطالعه به بررسي قاعده بهينه سياست پولي در دو رژيم نرخ ارز شناور و مديريت شده با استفاده از يك الگوي تعادل عمومي پوياي تصادفي (DSGE) پرداخته شده است. طراحي الگو مطابق با شرايط يك اقتصاد صادر كننده نفت صورت گرفته است. در اين الگو فرض مي‌شود كه بانك مركزي در رژيم ارزي شناور از قاعده سياستي بهينه در رابطه با تابع زيان بانك مركزي به منظور تثبيت اقتصاد كلان در يك اقتصاد باز كوچك بهره مي‌گيرد و در رژيم نرخ ارز مديريت شده از دو قاعده سياستي يكي براي نرخ‌هاي سود اسمي و ديگري براي نرخ تغيير ارزش ارز استفاده مي‌كند و تصميمات خود را براساس ارتباط متقابل بين اين دو قاعده سياستي اتخاذ مي‌نمايد. نتايج نشان مي‌دهند كه اگر تصميم‌گيري مطابق ضرايب بهينه به‌دست آمده براي قاعده سياستي در شرايطي باشد كه كاهش تورم بيش از رشد اقتصادي در جامعه اهميت داشته باشد، در هر دو رژيم ارزي شناور و مديريت شده، تابع زيان بانك مركزي ميزان كمتري را نشان خواهد داد. بدين ترتيب الگو نشان مي‌دهد كه چگونه بانك مركزي مي‌تواند تصميمات مناسب‌تري را در ارتباط با نرخ‌هاي سود و ارز تحت رژيم‌هاي ارزي شناور و مديريت شده اتخاذ نمايد. حل الگو با استفاده از ابزار Dynare صورت مي‌گيرد و پارامترها به روش كاليبراسيون در الگو وارد مي‌شوند.

This research is an attempt to study about the optimal monetary rule in floating and managed exchange-rate regimes in a form of Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE) model, considering oil export economy. It is given that Central Bank's decisions in floating exchange rate regime is based on one optimal monetary rule related to the loss function of central bank to stabilize macro economy in small open economy, but in managed exchange rate regime, the decision making is based on the feedback of two political rules, one of them is for nominal interest rate and the other one is for changing in nominal value of exchange rate, and Central Bank’s decisions is based on the interaction between interest and exchange rates. As a result, the research shows that, if decision making is according to the optimal monetary rule while decreasing inflation has more importance than economic growth, the loss function of central bank is minimized in both regimes. Therefore the proposed model shows that how central bank can make a better political decision (low loss) by administrating goals policies (interest and exchange rate) in floating and managed exchange-rate regimes. The model is solved by using Dynare and Calibration method.