بررسي تأثير مديريت سود واقعي و تعهدي بر بيش (كم) سرمايه‌گذاري در شركت ها

Analysis of earnings management influence on the over (under) investment in companies

هدف اصلي اين پژوهش، بررسي تأثير مديريت سود واقعي و تعهدي بر ناكارايي سرمايه گذاري (بيش سرمايه گذاري و كم سرمايه گذاري) در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي باشد. در راستاي بررسي اين موضوع، فرضيه‌‌هاي تحقيق بر مبناي يك نمونه آماري متشكل از 98 شركت طي يك دوره 11 ساله از سال 1385 لغايت 1395 و با استفاده از الگوهاي رگرسيوني چند متغيره مورد آزمون قرار گرفت. بدين منظور از باقيمانده هاي الگوي جريان نقدي جنسن (1986) و الگوي توسعه يافته جريان نقدي ريچاردسون (2006) براي محاسبه ناكارايي سرمايه گذاري استفاده شده است. باقيمانده هاي مثبت و منفي به ترتيب نشان دهنده بيش و كم سرمايه‌گذاري است كه در اين پژوهش به عنوان نماينده ناكارايي سرمايه‌گذاري بهره گرفته شده است. همچنين، فروش اختياري و اقلام تعهدي اختياري به عنوان نماينده مديريت سود در نظر گرفته شدند. نتايج اين پژوهش نشان مي دهد كه بين مديريت سود واقعي (بر اساس فروش اختياري) و كم سرمايه‌گذاري رابطه مثبت و معناداري وجود دارد.

The main objective of this study was to investigate the effects of earnings management on investments inefficiency (over-under investment) in companies listed in the Tehran Stock Exchange. In order to check this, the hypothesis on a sample of 98 companies over a 11 year period from 1385 till 1395 and using multivariate regression models were tested. For this purpose, the residual cash flow pattern Jensen (1986) and cash flow developed pattern Richardson (2006) was used to calculate the investment inefficiency. The positive and negative residuals will represent over investments and under investments, respectively and in this study is used as a proxy for investment inefficiency. Also, discretionary revenues and discretionary accruals as a proxy for earnings management were considered. The results show a positive significant relationship between real earnings management (relay on discretionary revenues) and under investment