استراتژي‌هاي ‌‌كسب‌وكار و رابطه آن با عملكرد مالي شركت‌ها

Business Strategies and Corporate Financial Performance

در اين پژوهش، رابطه عوامل دروني شركت (بلوغ و انعطاف‌پذيري مالي) با استراتژي كسب‌وكار شركت و همچنين رابطه استراتژي كسب‌و‌كار شركت با عملكرد مالي (ريسك و بازده) آن، مورد بررسي قرار گرفته است. در نهايت نقش زمينه صنعت (نوسانات بازار و رقابت در صنعت) بر ارتباط عوامل دروني شركت با استراتژي كسب‌و‌كار شركت، بررسي شده است. جهت ارزيابي نوع استراتژي انتخابي شركت‌ها (تهاجمي يا تدافعي)، از سيستم امتيازدهي ايتنر و لركر (1997) استفاده شده است. به منظور تحليل‌هاي آماري، از روش رگرسيون چند متغيره استفاده شده و دو متغير كنترلي (اندازه شركت و اهرم مالي) نيز در مدل‌ها مورد استفاده قرار گرفته شده‌ است. قلمرو زماني پژوهش، دوره زماني 1389 تا 1393 بوده و نمونه پژوهش شامل 168 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي‌باشد. نتايج بدست آمده حاكي از آن است كه هر چه شركت بالغ‌تر و انعطاف‌پذيري مالي بيشتري داشته باشد استراتژي كسب‌وكار آن تدافعي‌تر است. علاوه بر اين هر چه استراتژي كسب‌وكار شركت تهاجمي‌تر باشد، بازده دارايي آن بيشتر و ريسك ويژه آن كمتر است. همچنين نتايج پژوهش بيانگر آن است كه نوسانات بالاي بازار و رقابتي بودن صنعت، اثر تقويت‌كننده‌اي بر رابطه بين بلوغ شركت و انعطاف‌پذيري مالي با استراتژي كسب‌و‌كار شركت ندارند.

This study investigates the relation between a company's internal factors (maturity and financial flexibility) and its business strategy and the relation between business strategy and financial performance (risk and return). Finally, the impact of industry (market volatility and competition in the industry) on the relation between internal factors and the company's business strategy has been investigated. To assess the type of companies' applied strategy (aggressive or defensive) , the Ittner and Larcker) 1997) scoring system is used. For statistical analysis, multivariate regression model with two control variables (firm size and financial leverage) is used. The sample consists of 168 companies listed in Tehran Stock Exchange for the period from 2011 to 2015. The results show that the more mature and financially flexible a company is, the more defensive business strategy it has. In addition, the more aggressive business strategy of a company, the more asset returns and the less specific risk. The results also show that higher market volatility and industry competitiveness do not have any amplifying effect on the relation of the maturity and financial flexibility of a company to its business strategy