تبيين بازده آتي سهام بر پايه نظريه چشم‌انداز

تصميم‌گيري در خصوص شيوه تخصيص وجوه به خريد سهام، از مهم‌ترين دغدغه‌هاي سرمايه‌گذاران است. چنين به نظر مي رسد كه سرمايه‌گذاران تصويري ذهني از توزيع بازده‌هاي گذشته سهام ايجاد كرده و براين اساس به ارزيابي سهام بر پايه نظريه چشم‌انداز مي‌پردازند. از اين رو ارزش نظريه چشم‌انداز به عنوان يكي از عوامل موثر در تبيين بازده سهام، نظر بسياري از محققان را به خود جلب نموده است. هدف پژوهش حاضر، بررسي تأثير ارزش نظريه چشم‌انداز بر بازده آتي سهام در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي‌باشد. نمونه آماري پژوهش كه به روش حذف سيستماتيك انتخاب شده است، شامل 104 شركت از بين شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1391 تا 1395 مي‌باشد. در اين پژوهش به منظور آزمون فرضيه‌هاي پژوهش از مدل فاما و فرنچ (1992) استفاده شده است. برازش مدل پژوهش يك بار با استفاده از داده‌هاي تركيبي و بار ديگر به روش سري زماني به تفكيك پرتفوهاي تدوين شده، انجام شده است. نتايج حاصل از پژوهش نشان مي‌دهد كه ارزش نظريه چشم‌انداز تأثيري منفي بر بازده آتي سهام دارد.