رابطۀ پويا بين جريان‎هاي نقدي تجمعي صندوق‌هاي‌ سرمايه‌گذاري مشترك و شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران: رويكرد هم‌انباشتگي پنهان

با توجه به نقش مهم صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك در بازارهاي مالي، در اين پژوهش به بررسي رابطۀ ميان جريان‎هاي نقدي صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك و شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روش هم‎انباشتگي پنهان و مدل CECM، مبتني بر داده‌هاي روزانۀ 90 صندوق سرمايه گذاري مشترك طي دورۀ زماني فروردين 1390 تا اسفند 1394 پرداخته‌ شده است. نوآوري اين پژوهش در به‌كارگيري مدل هم‎انباشتگي پنهان است؛ مدلي كه تلاش مي كند واكنش تغييرات ناهمگن را در رابطۀ بين دو سري زماني نشان دهد. نتايج وجود هم‎انباشتگي استاندارد بين دو سري زماني را تأييد نمي كند، در حاليكه شواهد وجود هم‎انباشتگي پنهان بين سري هاي زماني جريان‎هاي نقدي صندوق ها و شاخص كل را نشان مي دهد؛ به‌طوري‌كه اجزاي مثبت جريان‎هاي نقدي و شاخص با يكديگر و همچنين اجزاي منفي آنها نيز باهم رابطۀ بلندمدت دارند.