عنوان مقاله :
ارائه روشي جديد براي محاسبۀ ضريب‌ريسك بازار مدل توانگري مالي صنعت بيمۀ ايران: رويكرد ARDL-GARCH
عنوان به زبان ديگر :
Introducing a New Method for Calculating the Market Risk Factor of Solvency Model of Iranian Insurance Industry: The ARDL-GARCH Approach
پديد آورندگان :
جعفري، رضا دانشگاه علامه طباطبايي - دانشكدۀ مديريت و حسابداري - گروه مديريت بازرگاني , مظلومي، نادر دانشگاه علامه طباطبايي - دانشكدۀ مديريت و حسابداري - گروه مديريت بازرگاني , صفري، امير بيمة مركزي ج.ا.ا - ادارة نظارت بر بيمه‌هاي زندگي
كليدواژه :
ارزش در معرض ريسك (VaR) , توانگري مالي , شركت‌هاي بيمه , ريسك بازار , مدل ARDL-GARCH
چكيده فارسي :
هدف: هدف اصلي از تأليف اين مقاله ارائۀ روشي كاراتر براي سنجش ريسك بازار شركت‌هاي بيمه در مدل توانگري مالي آيين‌نامۀ شمارۀ 69 شوراي عالي بيمه است. ضريب‌ريسك بازار مدل توانگري مالي با دو مسئلۀ اصلي روبه‌روست: اول آنكه در محاسبۀ اين ضريب، روش‌هاي مختلف و كارايي آن‌ها به‌درستي بررسي نشده‌اند و دوم آنكه ضريب محاسبه‌شده براي شرايط عادي است و در محاسبۀ آن، آثار شوك‌هاي اقتصادي براي استخراج نوسان‌پذيري در شرايط بحراني (استرس) لحاظ نشده است. لذا، هدف اين پژوهش ارائۀ روش جديدي است كه در آن دو مدل خودبازگشت با وقفۀ توزيع‌شده (ARDL) و واريانس ناهمساني خودبازگشت تعميم‌يافته (GARCH) تلفيق شده‌اند.
روش‌شناسي: با استفاده از داده‌هاي آماري شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران (TEPIX)، رشد اقتصادي، نرخ تورم و نرخ ارز، به‌صورت‌فصلي و در دورۀ 1378:4-1396:4 و با استفاده از سنجۀ ارزش در معرض ريسك (VaR)، به مدل‌سازي ريسك بازار سرمايه‌گذاري در سهام شركت‌هاي بورسي اقدام كرديم. بدين‌منظور، سه روش واريانس-كوواريانس ساده، مدل AR-GARCH و مدل ARDL-EGARCH به كار برده شدند. در نهايت، با استفاده از آزمون بازخورد كوپيك، مدل ARDL-EGARCH بهترين مدل شناخته شد.
يافته‌ها: يافته‌هاي اين مقاله نشان مي‌دهد كه استفاده از شيوة ارائه شده در اين مقاله، در برآورد ضريب‌ريسك بازار مدل توانگري، از ساير روش‌ها، كارايي بيشتري دارد.
نتيجه‌گيري: نتايج اين مقاله مبين آن است كه با استفاده از اين مدل، ضريب‌ريسك بازار سرمايه‌گذاري در سهام شركت‌هاي بورسي مدل توانگري مالي در شرايط اقتصادي عادي در حدود 39درصد و در شرايط بحراني و استرس در حدود 86/4 درصد برآورد مي‌شود.
چكيده لاتين :
Objective: The main purpose of this paper was to present a more efficient method
for measuring the insurance market risk of insurance companies in the model of
solvency protocol No. 69 of the Supreme Council of Insurance. The market risk
factors of the solvency model address two main issues: firstly, the various methods
of calculating these factors and their efficiency have not been properly evaluated and
secondly, these factors are for normal conditions and in calculating them, the
economic shocks effects are not considered to extract volatility under stress
conditions.
Methodology: We propose a new method that combines two models of
Autoregressive Distributed Lags (ARDL) and Generalized Autoregressive
Conditional Heteroscedasticity (GARCH). Using the statistical data of Tehran Stock
Exchange Index (TEPIX), Economic Growth, Inflation Rate and Exchange Rate in
the period of 1999 to 2017 and using the Value at Risk measure (VaR), we modeled
the investment market risk in stocks. Three simple variance-covariance methods,
AR-GARCH and ARDL-EGARCH models were used. Finally, using the Kupiec
back testing, the ARDL-EGARCH model was selected as the best model
Findings: Using the method presented in this paper, the risk factor estimation of the
market risk of solvency model is more efficient than the other methods
Conclusions: Using the introduced model, the risk factor of investing in the stock
market of financial corporations is 39% under normal economic conditions and
86.4% in crisis and stress conditions.
عنوان نشريه :
پژوهشنامه بيمه
