تحليل آثار نامتقارن تحولات بازار ارز بر ريسك سرمايه‌گذاري در بانك‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Analyzing the Asymmetric Effects of Exchange Rate Movements on an Investment Risk of the Banking Industry Activing in Tehran Stock Exchange Market

اين مطالعه در صدد است تا با بكارگيري ايده ي تفكيك ريسك الگوسازي شده در صنعت بانكداري به ادوار پرنوسان (پرريسك) و كم نوسان (كم ريسك)، به بررسي دقيق تر اثرات تحولات بازار ارز بر ريسك سرمايه گذاري در صنعت بانكداري بپردازد. در اين راستا، از يك الگوي تركيبي نوين حاصل از به كارگيري الگوي واريانس ناهمسان شرطي نمايي و الگوي راه گزيني ماركوف با تكيه بر داده هاي روزانه سري زماني نرخ ارز و شاخص سهام صنعت بانكداري طي دوره زماني ششم فروردين ماه 1390 الي سي ام بهمن ماه 1398 استفاده شده است. نتايج تحقيق، قالب الگوسازي مبتني بر مطالعات بي بي (2019) و آلوي و جمازي (2009) كه با بكارگيري الگوي تركيبي MS-TGARCH در الگوسازي روابط ميان متغيرهاي تحقيق، توسعه يافته است، را به لحاظ آماري و در مورد مطالعاتي ايران تاييد نموده است. لذا، بر مبناي اين چارچوب تدوين شده، مي توان به تحليل دقيق تر آثار عوامل مختلف بر ريسك الگوسازي شده در يك سري، پرداخت. بر مبناي اين شيوه تحليل، اثرات تحولات بازار ارز بر ريسك سرمايه گذاري در صنعت بانكداري، در دوره هاي پر ريسك، به مراتب بيشتر از دوره هاي كم نوسان بوده است.

This study seeks to analyze the effects of exchange rate movements on an investment risk of the banking industry by applying the idea of risk separation into two sorts of the period, the high and low risk. In line with this, the daily time series data, from 26th March 2011 to 19th February 2020, and a hybrid model of exponentially conditional heteroscedasticity and Markov- Switching approaches have been used. The results of this paper, based on the hybris MS-TGARCH model used in the investigations of (Bibi, 2019) and (Aloui and Jammazi, 2020), are statistically significant and prove the accuracy of the hybrid model in the case of Iran. Therefore, based on this finding, it could be possible to more precisely analyze the effects of different determinants on the modelled risk. Regarding this approach, the impacts of exchange rate movement on the investment risk of the banking industry are far more in the high-risk periods than those of low-risk ones.