محتواي ارزشي الگوهاي مختلف جريان نقد آزاد در بورس اوراق بهادار تهران با تأكيد بر نوع صنعت

هدف: هدف از پژوهش حاضر شناسايي معيار معيني از جريان نقد آزاد با بيشترين محتواي ارزشي است‎.‎‏ درواقع، هدف ‏ شناسايي سنجه‌اي براي جريان نقد آزاد است كه با به‌‌كارگيري آن، پيش‌‌بيني بهتري از تغييرات قيمتي سهام انجام شود؛ همچنين استفاده از اين معيار معين براي محاسبۀ جريان نقد آزاد، موجب ارتقاي قابليت مقايسۀ شركت‌ها در كل بورس اوراق بهادار و درون يك صنعت ‏مي‌شود. روش: براي دستيابي به اين هدف، 11 الگوي پركاربرد جريان نقد آزاد به‌‌منظور بررسي محتواي ارزشي، به‌‌طور مجزا يك‌‌بار در نمونه‌اي از 180 شركت ‏پذيرفته‌‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1387 تا 1397 و يك‌‌بار نيز به تفكيك در ‏صنايع توليدي با نسبت حجم دارايي زياد در كل بورس با استفاده از الگوي رگرسيون چندگانه آزمون شد. يافته‌ها و نتايج: طبق نتايج حاصل از آزمون فرضيۀ پژوهش‏، هفت الگو از بين 11 الگوي مختلف جريان نقد آزاد در سطح كل، داراي محتواي ارزشي است و فرضيۀ پژوهش مبني‌‌بر اينكه جريان نقد آزاد داراي محتواي ارزشي است را تأييد مي‌كند. جريان نقد آزاد براساس الگوي لن و پلسن (1989) در سطح كل و الگوهاي وردي (2006)، ‏كاپلند و همكاران (1991)، وردي (2006)، پالپو و هيلي (2013) و لن و پلسن (1989) به ترتيب در صنايع دارويي، ‏شيميايي، فرآوردۀ نفتي، فلزات اساسي، غذايي و خودرويي با ضريب ‏تعيين بيشتري تغييرات قيمت سهام در بازار را پيش‌بيني مي‌‌كند و تبيين بهتري از محتواي ارزشي دارد. طبق نتايج، الگوهاي جريان نقد آزاد داراي محتواي ارزشي است؛ اما اين الگوها، محتواي ارزشي متفاوتي دارد و استفاده‌كنندگان از اطلاعات مالي، با استفاده از نتايج اين پژوهش، پيش‌‌بيني بهتري از تغييرات قيمتي سهام انجام مي‌‌دهند. از آنجا كه هدف اصلي گزارشگري مالي، فراهم‌‌كردن اطلاعات مفيد براي تصميم‌گيري است، اين پژوهش موجب بهبود تصميم‌گيري ‏استفاده‌كنندگان از گزارش‌هاي مالي خواهد شد؛ همچنين استفاده از نتايج اين پژوهش، به افزايش قابليت مقايسۀ شركت‌ها (در كل بورس و در داخل صنعت) و افزايش كيفيت گزارشگري مالي منجر مي‌شود.