مكانيسم انتقال غيرخطي سياست پولي در بخش صنعت: رويكرد ماركوف سوئيچينگ خودتوضيح برداري (MSVAR)

مقامات پولي براي اعمال يك سياست پولي موفقيت‌آميز، ضروري ست ارزيابي صحيحي از زمان و ميزان تأثير اين سياست بر متغيرهاي اقتصادي در شرايط مختلف داشته باشند. در اين مقاله با استفاده از داده‌هاي فصلي بانك مركزي، سهم كانال‌هاي مختلف اثرگذاري سياست‌هاي پولي بر توليد بخش صنعتي و سطح عمومي قيمت‌ها در دوره 1374-1398 تعيين مي‌شود. براي اين‌منظور ضمن استفاده از روش ماركوف سوئيچينگ خودتوضيح برداري (MSVAR)، دو مدل درون‌زا و برون‌زا تحت دو رژيم صفر و يك برآورد مي‌شود. باتوجه به بانك محور بودن نظام تأمين مالي ايران انتظار مي‌رود كه كانال اعتباري نقش فعالي در انتقال پولي بر بخش توليد دشته باشد. نتايج اين تحقيق، اثر سياست پولي بر توليد و تورم از طريق كانال اعتباري در هر دو رژيم را تأييد كرد. همچنين نتايج مؤيد آن است كه كانال‌هاي نرخ ارز و مسكن در انتقال اثر سياست‌هاي پولي به توليد و سطح عمومي قيمت‌ها مؤثر بوده‌اند. باتوجه به سهم عمده اجاره در سبد خانوارها مشخص گرديد كه نوسانات قيمت مسكن در رژيم صفر نسبت به رژيم يك آثار تورمي بيشتري دارد. كانال قيمت سهام در مقايسه با ساير كانال‌ها تأثير كمتري در انتقال سياست‌هاي پولي بر سطح توليد و تورم داشته است. باتوجه به نتايج فوق ضروري است به ثبات ارزي توجه بيشتري شود و علاوه بر اين به بازار سرمايه به‌عنوان ابزار مناسبي براي هدايت منابع به فعاليت‌هاي مولد توجه بيشتري شود.