واكاوي وضعيت تأثيرگذاري تعدادي از متغيرهاي شركت بر بازده سهام؛ با استفاده از رويكردهاي فاما - فرنچ و فاما - مكبث

پژوهش حاضر با هدف بررسي توانايي مدل‌هاي سه عاملي و پنج عاملي فاما و فرنچ و با به‌كارگيري رويكرد رگرسيوني فاما و مكبث در توضيح مجموعه‌اي از ناهنجاري‌ها انجام شده است. بدين منظور تعداد 136 شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران براي دوره زماني 1386 تا 1401 انتخاب شد. در ادامه هر يك از متغيرهاي ناهنجاري به پنج پرتفوي تقسيم‌بندي گرديد و پس از مقايسه ميانگين بازده اضافي سهام، نسبت به مقايسه ميزان توضيح‌دهندگي پرتفوي‌هاي مختلف از لحاظ ميزان ناهنجاري‌ها اقدام شده است. مجموع يافته‌ها حاكي از آن است كه تفاوت معناداري بين ميزان بازده اضافي سهام در پرتفوي‌هاي مختلف تشكيل شده بر اساس ناهنجاري‌هاي بررسي شده وجود دارد كه اين امر به معناي كارايي پرتفوي‌بندي انجام شده است. نتايج به دست آمده از بررسي تأثيرگذاري ناهنجاري‌ها بر توضيح بازده اضافي سهام، نشان مي‌دهد كه از ميان ناهنجاري‌هاي بررسي شده، متغيرهاي سود تقسيمي، ريسك ورشكستگي و ريسك بازده سهام در هر دو مدل سه عاملي و پنج عاملي تأثيري معنادار بر توضيح بازده اضافي سهام داشته اما اقلام تعهدي تأثيري معنادار بر توضيح بازده اضافي سهام نداشته است. اين نتيجه مطرح مي‌كند كه بخشي از بازده سهام توسط متغيرهاي ياد شده در سطح معناداري توضيح داده شده است. علاوه بر اين، يافته‌هاي پژوهش از مقايسه ميزان توضيح بازده اضافي سهام در پرتفوي‌هاي مختلف از لحاظ ناهنجاري‌هاي بررسي شده در مدل‌هاي سه عاملي و پنج عاملي فاما و فرنچ بيانگر نبود وجود تفاوت معنادار بين دو مدل است.