رفتار توده‌وار كلان، اندازه شركت و بازده بازار

بررسي رفتار توده‌وار در بازار سهام به دليل تأثيراتي كه بر نوسانات و پايداري بازار دارد حائز اهميت است. به همين جهت اين پژوهش با تمركز بر تأثير اندازه شركت‌ها و بازار با بازدهي‌هاي مختلف با استفاده از روش TV به تحليل اين پديده مي‌پردازد. استفاده از روش TV در اين پژوهش به دو دليل حائز اهميت است: اولاً اين روش براي شناسايي رفتار توده‌وار كلان مناسب‌تر است و جهت‌گيري جمعي معاملات سرمايه‌گذاران را بهتر ثبت مي‌كند و دوما استقلال آن از مدل‌هاي قيمت‌گذاري دارايي‌ها باعث كاهش سوگيري‌هاي محاسباني مي‌شود. يافته‌ها نشان مي‌دهد كه رفتار توده‌وار در سهام شركت‌هاي بزرگ‌تر نسبت به شركت‌هاي كوچك‌تر بيشتر رخ مي‌دهد كه اين موضوع به عواملي مانند سوگيري ارزش ذاتي، پوشش رسانه‌اي و ترجيحات سرمايه‌گذاران ربط داده مي‌شود. شركت‌هاي بزرگ‌تر توجه بيشتري جلب مي‌نمايند كه منجر به افزايش پوشش رسانه‌اي شده و اين موضوع باعث وقوع بيشتر رفتار توده‌وار در سرمايه‌گذاران مي‌شود. همچنين در اين پژوهش رفتار توده‌وار در شرايط بازدهي بالا و پايين بازار مورد بررسي قرار گرفته است. نتايج نشان مي‌دهد در شركت‌هاي بزرگ و كوچك، با افزايش مقدار بازده مثبت و افزايش مقدار بازده منفي، ميزان رفتار توده‌وار افزايش مي‌يابد.