بررسي اثر انتشار پيش بيني سود بر ضريب واكنش سود آينده

Effects of Management Earnings Forecasts on Future earnings response coefficient

پيش بيني سود توسط مديران و خصوصيات آن، نشانه اي از ارايه اطلاعات خصوصي مديران و يا تاييد ادعاهاي آنها مي باشد. اين علامت به سرمايه گذاران كمك مي كند تا رابطه بين پيش بيني مدير و سود آينده را بهتر درك كنند و در نتيجه اوراق بهادار را به درستي قيمت گذاري كنند. هدف اين مقاله بررسي اين موضوع است كه آيا انتشار پيش‌بيني مديران و خصوصيات اين پيش بيني بر رابطه بين بازده و سود آينده اثر مي-گذارد. اين پژوهش از ضريب واكنش سود آينده رويكرد استفاده نموده است زيرا خصوصيات مختلف پيش بيني سود مي تواند براي پيش بيني سود آينده مورد استفاده قرار گيرد. هرچه خصوصيات پيش بيني بهتر باشد، توانايي سرمايه گذاران براي پيش بيني سود آينده بيشتر مي شود و محتواي اطلاعاتي قيمت سهام در مورد سود آينده را افزايش مي-دهد در نتيجه ضريب واكنش سود آينده بيشتر مي شود. اين پژوهش در راستاي تحقيقات گلب و زارويين (2002)، توكر و زارويين (2006) و چو و همكاران (2008) مي باشد. براي اين منظور 347 مشاهده شركت- سال از سال 1384 تا 1389 جمع آوري شده است. نتايج تجربي تحقيق نشان مي دهد اگر دفعات پيش بيني مديريت بيشتر و دقت آن بالاتر باشد، بر رابطه بين بازده و سود آينده اثر مي گذارد. بعلاوه الگوي تحقيق با اضافه كردن متغيرهاي كنترلي اي نظير اندازه شركت، رشد و سودده و زيان ده بودن بسط داده شد تا اثر متغيرهاي حذف شده را كنترل كند. نتايج اين پژوهش نشان مي دهد پيش-بيني مديريت بر رابطه بين بازده و سود آينده اثر مي گذارد. هرچه دفعات پيش بيني بيشتر و ميزان خطاي آن كمت

Management earnings forecasts and their characteristics may provide a signal about managers’ private information and/or confidence in their assertions. The signal allows investors to understand the relationship between management forecasts and future earnings better, taking investors to price securities accordingly. The purpose of this paper is to investigate whether issuance of management forecasts and characteristics of the forecasts affect the relationship between returns and future earnings. In this study, use of the FERC is particularly appropriate because various characteristics of management forecasts could have implications for the prediction of future earnings. A forecast with characteristics that improves ability of investors to predict future earnings should result in stock prices that better predict future earnings, and results in a higher FERC. We follow Gelb and Zarowin (2002) , Tucker and Zarowin (2006) and Choi and et al(2008)in Our empirical tests, which use 347 firm/year observations from 2006 to 2011. Our empirical findings showed management forecasts affect the association between returns and future earnings, if management forecasts are more frequent and precise. Moreover, we extend models further with control variables such as firm size, growth and profitable to the control for possible correlated omitted variables. Our empirical findings showed that management forecasts affect the association between returns and future earnings if management forecasts are more frequent and precise. Forecasts with the characteristics viewed by investors are more credible than the forecasts without the characteristics.