تاثير تعديلات سنواتي بر هزينه حقوق صاحبان سهام عادي (نرخ بازده مورد انتظار سرمايه‌گذاران)

The Effect of Periodic Accounting Adjustment on Equity Cost of Capital (expected return rate of investors)

در اين تحقيق رابطه تعديلات سنواتي با هزينه حقوق صاحبان سهام عادي مورد بررسي قرار گرفته است. در اين راستا، اثر متغيرهاي اندازه شركت، اهرم مالي و نسبت ارزش دفتري به بازار نيز كنترل شده است. به منظور اندازه‌گيري هزينه حقوق صاحبان سهام عادي، از مدل گوردن استفاده شده است. داده‌هاي مورد استفاده، از شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1379 الي 1390 استخراج شده است. براي تجزيه و تحليل داده‌ها و آزمون فرضيه‌ها از الگوي رگرسيون خطي چند متغيره استفاده شده است. نتايج حاصل از آزمون فرضيه تحقيق نشان مي‌دهد كه بين تعديلات سنواتي و هزينه حقوق صاحبان سهام عادي شركت‌ها رابطه معناداري وجود ندارد. از سوي ديگر، يافته‌ها نشان داد كه بين تعديلات سنواتي منفي و هزينه حقوق صاحبان سهام عادي رابطه مثبت و معناداري وجود دارد و با افزايش سطح تعديلات سنواتي نرخ بازده مورد انتظار سرمايه‌گذاران افزايش مي‌يابد ولي بين تعديلات سنواتي مثبت و هزينه حقوق صاحبان سهام عادي رابطه معناداري وجود نداشت. به عبارتي ديگر، نتايج نشان داد كه تاثير تعديلات سنواتي منفي در مقايسه با تعديلات سنواتي مثبت بر نرخ بازده مورد انتظار سرمايه‌گذاران بيشتر است.

This study investigates the relationship between accounting adjustment and equity cost of capital. In this paper, size, leverage and book to market value ratio is controlled. The data used, has been extracted from financial reports of the firms listed in the Tehran Stock Exchange in the period of 1379-1389. A multivariate regression model is used for testing the research hypotheses and data analyses. The results indicate that there isn’t a significant relationship between periodic accounting adjustment and equity cost of capital. Also, findings show that there is positive relationship between negative periodic accounting adjustment and equity cost of capital and with increase in the level periodic accounting adjustment, the expected return rate of investors increases. But there isn’t significant relationship between the positive periodic accounting adjustment and equity cost of capital. In other words, the results indicate that is more impact of negative periodic accounting adjustment compared to positive periodic accounting adjustment on the expected return rate of investors.