رابطه ي بين عدم اطمينان هاي محيطي و بازده جاري سهام

The Relationship between Environmental Uncertainties and Current Stock Return

هدف اين مقاله، بررسي نحوه‌ي تاثير گذاري عدم‌اطمينان‌هاي محيطي بر عملكرد و سودآوري شركت‌ها و رابطه‌ي بين سودهاي هموارشده و بازده‌ي جاري سهام در شرايط محيطي نامطمين است. به طور كلي فرض براينست كه عدم اطمينان‌هاي محيطي نوسآن‌هاي زيادي را در عملكرد شركت‌ها به وجود مي‌آورد و مديران براي جلوگيري از اثرات منفي آن، اقدام به هموارسازي سودهاي گزارش شده مي‌نمايند. هموارسازي سود باعث يكنواخت شدن نرخ رشد سود شده و قابليت پيش‌بيني سودهاي آتي را افزايش مي‌دهد. در نتيجه بازده‌ي جاري سهام را تحت تاثير قرار مي‌دهد. در اين پژوهش، داده‌ها به‌صورت سالانه مورد بررسي قرار گرفته و جهت آزمون فرضيات از سه مدل رگرسيوني چند متغيّره استفاده شده‌است. به منظور محاسبه‌ي اقلام تعهّدي اختياري از مدل كوتاري و همكاران استفاده شده‌است و ضريب تغييرات فروش نيز معيار عدم اطمينان‌هاي محيطي شركت‌هاي عضو نمونه است. يافته‌هاي پژوهش نشان مي‌دهد كه عدم اطمينان‌هاي محيطي نوسان‌هاي زيادي در سودآوري و عملكرد شركت‌ها به وجود آورده و مديران براي جلوگيري از تاثيرهاي منفي آن با استفاده از اقلام تعهّدي اختياري اقدام به هموارسازي سودهاي گزارش شده نموده و سودهاي هموارشده نيز به طور معناداري با بازده‌ي جاري سهام ارتباط دارد.

The present study attempts at investigating the fact that how environmental uncertainties affect on firmsʹ performance and profitability and what is the relationship between smoothed incomes and current stock return in the firms operating in uncertain environments. It is generally assumed that environmental uncertainties negatively affect firms’ performance and profitability. Therefore, to prevent their negative effects, managers attempt at smoothing reported incomes. Income smoothing creates harmony and consistency in income growth rate and increases the efficiency of future incomes’ prediction. As a result, current stock return is affected. In the research presented here, data is investigated annually for the time interval since 1 ( 00 ) till 18( 0 0). To test hypotheses, three multivariate regression models are employed To calculate discretionary accruals, model of Kothari et al is used. Furthermore, coefficient of variation of sales was considered as a criterion for environmental uncertainty of firms belonged to our studied sample. Findings indicate that environmental uncertainty creates many fluctuations in firms’ performance and profitability and to avoid its negative consequences, managers perform reported income smoothing using discretionary accruals and smoothed incomes have a significant relationship with current stock returns.