اثرگذاري عوامل رفتاري و انعكاس سوگيري‌ ديرپذيري در رفتار معاملاتي سرمايه‌گذاران

A study of behavioral factors and the effect of conservatism bias on investorsʹʹ trading behaviors.

دير زماني مفاهيم مالي كلاسيك و فرض انسان عقلايي زيربناي علم مالي و تيوري‌هاي آن قرار داشت. مالي كلاسيك در بستري ايده‌آل، به توصيف قواعدي مي‌پرداخت كه سرمايه‌گذاران در يك بازار عقلايي مي‌بايست بدان‌گونه رفتار كنند. فرض عقلايي بودن سرمايه‌گذاران به عنوان مدل ساده‌اي از رفتار انسان، از پايه‌هاي اصلي مالي كلاسيك محسوب شده و تقريباً تمامي نظريه‌هاي آن متاثر از اين فرض بوده است. اما در ساليان اخير، ظهور پديده‌هايي همچون حباب قيمتي در بازار سهام، واكنش بيش يا كمتر از اندازه سرمايه‌گذاران به اطلاعات جديد و بسياري موارد ديگر كه در تقابل با نظريه بازار كاراي سرمايه قرار دارد، باعث تشكيك در مفروض اصلي مالي كلاسيك، انسان عقلايي، و ايجاد پارادايم جديدي تحت عنوان مالي رفتاري گرديده است. مدل‌هاي رفتاري، تاثير سوگيري‌هاي رفتاري سرمايه‌گذاران در واكنش به واقعيات را بررسي كرده و بيان مي‌كنند كه در شرايط مختلف عكس‌العمل سرمايه‌گذاران نسبت به اطلاعات مي‌تواند متفاوت باشد. مقاله حاضر به مرور تحقيقات انجام شده در زمينه يكي از عوامل رفتاري موثر بر راهبرد معاملاتي سرمايه‌گذاران مي‌پردازد و هدف آن ايجاد بينشي در خصوص تداوم يا برگشت روند در قيمت سهام است.

Implication of classic finance and rational investors had been the crucial basics of finance. The context of Classic finance explains rules which investors were dealt with in a rational market. The assumption of rational investors, as a simple model of human behavior, is the main foundation of classic finance and almost all the classic financial theories such as portfolio theory, capital asset pricing model, efficient market theory, agency theory and etc., are affected by. But in recent years, the emergence of phenomena such as speculative bubbles in the stock market, excessive price volatility, as investors over react or under react to new information, and many other anomalies that are against efficient market theory, create a new paradigm known as “behavioral finance ". Behavioral models investigate investor’s bias in response to the reality and suggest that the reaction of investors to the information can be different. This research studies one of the effective behavioral factors on trading strategies with the aim of knowledge for understanding momentum or reversing prices.