بررسي مدل هاي ارزشگذاري سهام با رويكرد دستيابي به مدل بهينه در صنعت بانكداري ايران

Stock valuation models with a view to achieving optimal model in the banking industry of Iran

ارزشيابي دانشي است كه به كمك آن مي توان كليه عوامل موثر بر جريان نقدي شركت ها را مدل سازي و با تنزيل جريان هاي نقدي شركت، قيمت ذاتي سهام را تعيين كرد. مدل ارزشيابي، كليه فرآيندهاي مالي شركت را شبيه سازي مي كند. بنابراين، سرمايه گذاران مي توانند به كمك آن، تاثير نسبي گزارش ها بر قيمت ذاتي سهام را محاسبه كرده و معاملات خود را با توجه به سود مورد انتظار انتظام دهند. مديران هم مي توانند تاثير تصميمات خود را پيش از عملي كردن آن، اندازه گيري كرده وبيش ترين ارزش را عايد سهامداران كنند. كارايي بورس هاي معتبر دنيا ريشه در نهادهايي دارد كه معاملات عمده خود را بر مبناي ارزشيابي هاي دقيق صورت مي دهند بنابراين، با توجه به اينكه صنعت بانكداري ايران بخش قابل توجهي از حجم سرمايه بورس را به خود اختصاص داده است، ارزشگذاري صحيح اين سهام از اهميت قابل ملاحظه اي برخوردار است. اين پژوهش به معنادار بودن يا نبودن تاثير به كارگيري روشهاي مختلف ارزشگذاري در به دست آوردن ارزش ذاتي سهام بانكهاي خصوصي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، پرداخته است. شواهد تجربي گوياي آن است كه مدل تنزيل جريان نقد عملياتي بيشترين ضريب همبستگي را با قيمت واقعي سهام نشان مي دهد. بنابراين اين مدل مي تواند به عنوان مدل بهينه در اين صنعت مورد توجه قرار گيرد.

Valuation is a knowledge which helps modeling all effective factors in the companyʹs cash flow, while helping the share holders to determine stock intrinsic value, through discounting companyʹs cash flow. One objective of a valuation system is to help students simulate changes in a firm’s financial strategies and discover how these changes affect a firm’s credit health or its value. It also simulates all companyʹs financial affairs, through which the investors could calculate the relative reports on stock intrinsic value efficiency and regulate their transactions, as regards to the expected profit. Moreover, the Managers could also measure their decisions efficiency before the operations and render the highest return (value) to the stockholders. This research is a study over the efficiency of applying deferent approaches of valuation in obtaining the acceptable stock intrinsic value of private banks in Tehran securities exchange. Tentative instances show that discounted operating cash flow model has the most correlation coefficient with actual price of stock.