بررسي و ارزيابي كارايي آتي كرك اسپرد در پيش بيني قيمت نفت خام

Evaluation of Effectiveness of crack spread futures in crude oil price forecast

در بازارهاي نفت، به رابطه قيمتي نفت خام و فرآورده هاي حاصل از آن در عمليات تقطير كرك اسپرد اطلاق مي گردد. پالايشگاه ها از فعالان اصلي بازار نفت، عمدتاً در معرض ريسك كرك اسپرد قرار دارند. فعاليتپالايشگاه با هدف حداكثر كردن كرك اسپرد صورت مي گيرد. به هر روي، مصرف كنندگان نفت همواره درمعرض ريسك كرك اسپرد هستند. صندوق هاي سرمايه گذاري به طور عمده جهت سفته بازي و كسب سود دربازار نفت از كرك اسپرد استفاده مي كنند. با توجه به حجم بالاي معاملات آتي كرك اسپرد در بازار هاي نفت،اين سوال مطرح مي شود كه آيا آتي كرك اسپرد مي تواند يك پيش بيني كننده كارا از تغييرات قيمت نفتخام باشد. ما در ابتدا در قالب يك مدل تصحيح خطاي برداري بررسي مي كنيم كه آيا رابطه معناداري بين آتيكرك اسپرد و بازار نقدي نفت خام وجود دارد يا خير. يافته ها نشان مي دهد كه در ادواري كه قيمت نفت خامبا افزايش همراه است رابطه علي دو طرفه بين آتي كرك اسپرد و قيمت نقدي نفت خام وجود دارد اما در بازار باثبات يا كاهشي رابطه علي دو متغير ضعيف تر مي شود. در انتها نيز كارآمدي آتي كرك اسپرد را در مقايسه باآتي نفت خام در پيش بيني قيمت نفت مورد بررسي قرار مي دهيم. نتايج نشان مي دهد كه آتي كرك اسپردقدرت بالايي در پيش بيني قيمت نفت خام دارد.

In the oil markets, crack spread refers to the relationship between crude oil price and the price of its distillated product in refiners. Refiners are the major part of oil markets and are exposed to crack spread. Furthermore, oil customers are active participants in oil hedging markets and they are exposed to the Crack Spread. Investment funds mainly use crack spread for speculating and making profits in oil markets. Regarding the high volume of trading crack spread futures in oil markets, this question arises; whether futures of crack spread can be a good predictor of oil price movements or not. At first, we examine the relationship between futures and spot oil price by using a Vector Error Correction Model (VECM). This study shows that, there is causal relationship between crack spread futures and spot oil price in bull oil market, but in bear oil market the causal relationship becomes weaker. Ultimately, the effectiveness of crack spread futures is compared to forecasts of oil price. The results show that crack spread futures are good predictors of crude oil price.