بررسي تاثير سطح نگهداشت منابع نقدي بر ظرفيت بدهي و ارايه مدلي نوين براي تعيين ظرفيت بدهي (مطالعه موردي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران)

Review the influence of cash holding on the debt capacity and providing a new model for determination of debt capacity (Case study Tehran Stock Exchange (TSE) listed companies)

انعطاف پذيري مالي داخلي به طور مستقيم به چگونگي استفاده از وجوه نقد، ظرفيت بدهي و اثر متقابل آنها در شرايط مواجهه با بحران و شوك هاي خارجي بستگي دارد. ظرفيت بدهي به عنوان يكي از عوامل تعيين كننده انعطاف پذيري مالي داخلي، عبارت است از مقداري بدهي كه شركت در منابع تامين مالي خود مي تواند ايجاد كند به گونه اي كه آن شركت را از نظر نقدي دچار مشكلات مالي و نقصان در بازپرداخت بدهي ها نكند. بررسي عوامل موثر بر ظرفيت بدهي به عنوان يكي از اجزاي انعطاف پذيري مالي داخلي شركت ها اهميت زيادي دارد؛ زيرا مشخص شدن اين مسئله به پويايي و حفظ انعطاف پذيري مالي داخلي كمك مي كند و باعث بهبود عملكرد شركت در برخورد با مشكلات و بحران هاي مالي غيرمنتظره و همچنين استفاده بهينه از فرصت هاي سرمايه گذاري پيش آمده مي شود. در اين راستا، پژوهش حاضر به بررسي تاثير سطح نگهداشت منابع نقدي بر ظرفيت بدهي 69 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زماني 1393 – 1382 مي پردازد. بدين منظور با استفاده از روش بررسي ميداني و اسنادكاوي، اطلاعات استخراج شده با استفاده از روش هاي آمار توصيفي و الگوي داده هاي تابلويي مورد آزمون و تجزيه و تحليل قرار گرفته اند. نتايج حاصل حاكي از آن است كه سطح نگهداشت منابع نقدي به عنوان يكي از عوامل موثر در تعيين ظرفيت بدهي شركت ها مي باشد. بنابراين وجوه نقد علاوه بر اينكه خود يكي از عوامل اصلي ايجاد انعطاف پذيري مالي داخلي مي باشد، در تعيين ظرفيت بدهي به عنوان عامل ديگر ايجاد انعطاف پذيري مالي داخلي نيز نقش مهمي دارد.

Management of internal financial flexibility depends to the use of cash, debt capacity and their interactions in the face of crisis and external shocks. Debt capacity as one of the decisive factors of internal financial flexibility, refers to amount of debt that companies can make in theirs financing resources without encountering difficulties in repaying debts. Study effective factors on the debt capacity as one component of internal financial flexibility is important for any company, because identification of these factors will leads to improvement business performance and companies can have better reaction in counter of unexpected events and investments opportunities. In this research, we examine the influence of cash holding on the debt capacity in 69 companies listed in Tehran Stock (TSE) during 2003 to2012. Our finding indicates that the level of cash holding is one of the most important factors that can affectthe Company's debt capacity. Therefore cash is one of the main factors in the creation of internal financial flexibility and also has an important role in the determining of debt capacity.