ارائه مدلي براي تبيين مديريت سرمايه در گردش: رويكرد مدل سازي معادلات ساختاري

A Model for Explaining Working Capital Management: A Structural Equilibrium Modeling Approach

سرمايه در گردش بخش عظيمي از سرمايه سازمان را به خود اختصاص داده و مديريت آن از اهميت بسزايي برخوردار است. زيرا دارايي ها و بدهي هاي جاري در برگيرنده اقلامي هستند كه مستقيماً در چرخه عملياتي شركت ايفاي نقش مي كنند. لذا بر پايه اين استدلال، پژوهش حاضر به ارائه تبيين مدلي براي سرمايه در گردش با عملكرد مالي و سودآوري شركت با رويكرد مدل سازي معادلات ساختاري مي پردازد. بدين منظور، نمونه اي متشكل از 159 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال هاي 1389 تا 1394 انتخاب گرديد. مديريت سرمايه در گردش (متغير پنهان) توسط متغيرهاي مشاهده پذير (متوسط دوره وصول مطالبات، متوسط دوره گردش موجودي كالا، متوسط دوره پرداخت بدهي، چرخه تبديل وجه نقد، سطح نگهداشت وجه نقد، نسبت جاري و كارايي چرخه تبديل وجه نقد) و عملكرد مالي و سودآوري شركت نيز به ترتيب بر اساس نرخ بازده دارايي و نرخ بازده حقوق صاحبان سهام اندازه گيري شد. پس از اطمينان يافتن از برازش قابل قبول الگوهاي اندازهگيري و ساختاري پژوهش، نتايج حاكي از آن است كه مديريت سرمايه در گردش، عملكرد مالي را كاهش مي دهد. همچنين نتايج معادلات ساختاري اين پژوهش نشان داد كه مديريت سرمايه در گردش با توجه به سياست محافظه كارانه مدير منجر به كاهش سودآوري شركت مي گردد.

Working capital is a huge part of the company's capital and its management is of great importance. Because current assets and liabilities include items that directly contribute to the operating cycle of the company. Therefore, based on this argument, the present study aims to provide a model explanation for working capital with financial performance and profitability of the company with the approach of structural equation modeling. For this purpose, a sample of 159 companies accepted in Tehran Stock Exchange during the years 2010-2010 was selected. Working capital management (hidden variable) by observable variables (average payback period, average period of inventory turnover, average payment period, cash cycle, cash holdings, current ratio, and cash cycle turnover efficiency) and performance The financial and profitability of the company was also measured based on the rate of return on assets and the rate of return on equity. Following the assurance of the appropriateness of fitting the measurement and structural patterns of research, the results indicate that the management of working capital reduces financial performance. Also, the results of structural equations of this study showed that the management of working capital in accordance with the conservative policy of the manager leads to reduced profitability of the company