ارزيابي مهارت زمانسنجي بازار و به گزيني اوراق مديران صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك در ايران

Evaluating the Sequrity Selection Skill and Market timing Ability of Iranian Mutual Fund Managers

پژوهش حاضر در نظر دارد كه مهارت هاي به گزيني اوراق و زمانسنجي بازار مديران صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك را در ايران به وسيله ارزيابي عملكرد 5 صندوق سرمايه گذاري مشترك به عنوان نمونه، در بازه زماني ابتداي سال 1389 تا پايان سال 1393 بررسي كند. مدل هاي استفاده شده براي قضاوت در مورد توانايي به گزيني اوراق، تك عاملي(معيار جنسن) و چهار عاملي كارهارت است. توانايي زمانسنجي بازار نيز با استفاده از مدل ترينر مازوي مورد ارزيابي قرار گرفت. جهت آزمون فرضيات پژوهش، از روش رگرسيون داده هاي سري زماني استفاده شده است. نتايج نشان داد كه در ميان صندوق هاي موضوع پژوهش، بر طبق مدل تك عاملي(معيار جنسن)، تنها در يك صندوق آن هم در سطح اطمينان 90 %، به گزيني اوراق به صورت معنادار ديده شد و در سطح اطمينان 95 %، به گزيني اوراق به صورت معنادار در هيچ موردي يافت نشد. بر اساس مدل چهار عاملي كارهارت نيز، تنها در يك صندوق آن در سطح اطمينان 93 %، به گزيني اوراق به صورت معنادار ديده شد و در سطح اطمينان 95 % به گزيني اوراق به صورت معنادار در هيچ موردي يافت نشد. زمانسنجي بازار در 4 مورد از 5 نمونه به صورت معني دار ديده شد كه متأسفانه هر 4 مورد منفي بودند

This study intends to examine the security selection abilities and market timing abilities of Fund Managers in Iran by evaluating the performance of 5 mutual funds ranging in the period from the beginning of 1389 until the end of 1393. The models used to judge stock selection skills are Jensen (Single Factor) and Carhart (4 Factor). Market timing ability is evaluated using the Augmented Treynor- Mauzey Model. To test the hypothesis of time series data regression is used. The results showed that among research topic funds, according to the single factor model (jensen’s measure), only in one fund it also at a confidence level of 90%, security selection to be seen as significant, and in confidence level of 95%, security selection not significant in any case. according to the 4-factor Carhart model, only in one fund it also at a confidence level of 93%, security selection to be seen as significant, and in confidence level of 95%, security selection not significant in any case. Market timing in 4 of 5 samples was found to significantly that unfortunately every 4 cases were negative.