بررسي رابطه جريان نقدي آزاد و تنوع بخشي با عملكرد مالي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران (مطالعه موردي: صنعت دارو)

A Study of the Relationship between Free Cash Flow and Diversification with Firm Performance in Tehran Stock Exchange Listed Companies for the Period: 2006 – 2013 Case study: Pharmaceutical Industry

تعيين ارزش شركت از عوامل مهم در سرمايه گذاري است. يكي از عوامل موثر بر ارزش سهام شركت، تصميم گيري هاي مالي است. وظيفه اصلي هر مدير مالي، حداكثر كردن ثروت سهامداران و افزايش ارزش شركت است و اين وظيفه زماني امكان پذير است كه شركت عملكرد خوبي داشته باشد. هدف اين پژوهش، بررسي رابطه جريان نقدي آزاد و تنوع بخشي با عملكرد شركت ها است. معيارهاي ارزيابي عملكرد، نسبت بازده حقوق صاحبان سهام، نسبت بازده دارايي ها، نسبت افزايش فروش، نسبت Q توبين و سرمايه در گردش خالص است. جامعه آماري مورد بررسي 21 شركت صنعت دارويي پذيرفته شده در «بورس اوراق بهادار تهران» در بازه زماني 1385- 1392 است. به منظور سنجش ارتباط بين متغيرها از رويكرد اقتصادسنجي پانل ديتا و نرم افزارهاي اكسل، ايويوز، مينيتب و استاتا استفاده شده است. نتايج نشان مي دهد كه جريان نقدي آزاد با هيچ يك از معيارهاي ارزيابي عملكرد، رابطه معناداري ندارد؛ همچنين تنوع بخشي تنها با نسبت بازده دارايي ها رابطه معنادار دارد و اين رابطه منفي است.

Determining the firm value is one of the important factors in investment. One of the effective factors on the shares value is financial decision-making. The main task of any CFO، is maximizing shareholder wealth and increasing the value of the company، and it is possible when the company is running well. The purpose of this paper is to examine the relationship between free cash flow and diversification with firm performance. Performance evaluation factors are return on equity ratio، return on assets ratio، the proportion of sales، Q Tobin's ratio and net working capital. The statistical population is 21 listed companies in Tehran Stock Exchange from pharmaceutical industry in the period 2006- 2013. In order to determine the relationship between variables، panel data econometrics approach and Eviews software has used. Results indicate that free cash flow does not have a significant relationship with any of the factors of performance evaluation. Also diversification has significant relationship only with Return on assets ratio، and this relationship is negative.